怡亞通8名副總辭職 上市后毛利率自70%降至14%

2011-09-30 14:53:59  來源： 證券日報(bào)  作者： 陳賢麗  閱讀：

 

　　9月28日，怡亞通(7.47,0.02,0.27%)(002188.SZ)更新其非公開發(fā)行股票預(yù)案，確定募集資金金額不超過9.5億元。

　　由于增發(fā)，怡亞通又被市場討論火熱。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，在短短4年時(shí)間里怡亞通有8位副總經(jīng)理辭職，這或是A股市場獨(dú)一無二的風(fēng)景。

　　不僅如此，怡亞通的資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，平均值高達(dá)88.03%，在行內(nèi)排名第一。而且在2006年到2007年上市后，銷售毛利率馬上變臉，從70.19%驟降至14.37%，降了近80%。

　　4年8位副總辭職

　　怡亞通，主要從事供應(yīng)鏈信息服務(wù)等供應(yīng)鏈管理服務(wù)，于2007年11月上市。就在上市前夕，怡亞通就發(fā)生人事震蕩。據(jù)招股書，2007年3月、4月，同樣身兼兩職的董事、副總經(jīng)理印健、金軍平先后離職。獨(dú)董沈士成、劉京湘、白鋼、王耀球，監(jiān)事吳暹進(jìn)在2007年3月1日同時(shí)辭職。

　　此間，坊間傳聞高管離職系因董事長兼總經(jīng)理周國輝對二者待遇不公所致。印健、金軍平早在2003年7月、2002年2月已進(jìn)入該公司。此后，印健在2005年9月起擔(dān)任公司董事、 副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)上海地區(qū)業(yè)務(wù)拓展。金軍平在2004年2月起擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)公司融資業(yè)務(wù)，分管金融管理部。但是接下來直至印、金二人離開，周國輝并沒有給予這兩位肱骨之臣以股權(quán)激勵(lì)。

　　根據(jù)wind的數(shù)據(jù)，這兩者在2007年4月共同跳槽至飛馬國際(7.60,0.05,0.66%)，同期一起跳槽的還有在怡亞通的運(yùn)營總監(jiān)曹杰，曹杰后來也在印所在的公司擔(dān)任副總經(jīng)理。沒多久，飛馬國際在2008年1月上市，比怡亞通晚兩個(gè)月。

　　其實(shí)，在印健辭職并不是副總經(jīng)理們辭職的第一炮，根據(jù)招股書，早在2005年6月，陳書智就辭去副總位置。同年10月，李倩儀辭去董事及副總經(jīng)理職務(wù)，2009年任偉光、william Choo、鄭德威兩位辭去副總經(jīng)理職位。

　　毛利率從70%驟降至14%

　　除了上述人才管理以及高管辭職問題，從一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，怡亞通有些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示其風(fēng)險(xiǎn)問題。

　　怡亞通有一組數(shù)據(jù)引起記者的注意，那就是從2004年度至2010年度，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別是93.34%、95.71%、94.28%、82.99%、76.29%、85.19%、88.44%。這七年來的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，平均值高達(dá)88.03%。

　　在申萬物流細(xì)分行業(yè)里，行內(nèi)這幾年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為52.28%。從這七年來的平均資產(chǎn)負(fù)債率來看，怡亞通排行第一，比第二名的飛馬國際(002210)高出將近13個(gè)百分點(diǎn)。而且2004年至2010年，怡亞通的銷售毛利率分別為79.10%、74.87%、70.19%、14.37%、8.54%、10.60%、7.46%(根據(jù)wind的數(shù)據(jù))?？梢钥闯?，就在2006年到2007年上市后，銷售毛利率馬上變臉，從70.19%驟降至14.37%，降了近80%。而同樣做供應(yīng)鏈的飛馬國際卻相對平穩(wěn)，2006年和2007年的銷售毛利率為22.89%、14.44%。

　　而怡亞通在上市之前的毛利率一直高得離奇。按照著名會計(jì)師夏草的說法，毛利率變臉非常突然，而且上市之前的毛利明顯比行內(nèi)高，將意味著這家公司可能出現(xiàn)虛假。




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