交易所嚴(yán)查并購?fù)Ｅ魄?月交易投行提醒不要碰股票

2013-11-14 08:56:16 來源：21世紀(jì)網(wǎng) 作者：閱讀：

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數(shù)字報(bào)

　　核心提示：為適應(yīng)新的市場(chǎng)變化，配合并購重組審核分道制改革，深交所近期進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)并購重組和防范題材炒作的監(jiān)管力度。

　　并購重組之監(jiān)管出擊

　　水至濁亦無魚

　　作為一個(gè)不算特別資深的財(cái)經(jīng)媒體人，在資本市場(chǎng)見到的各種炒作鬧劇也已不在少數(shù)。但不管是揭示收購資產(chǎn)真實(shí)情況的調(diào)查，還是質(zhì)疑收購資產(chǎn)盈利能力或者收購價(jià)格公允性的報(bào)道，都無法在瘋狂的市場(chǎng)中為資金的狂熱降溫，這是媒體監(jiān)督的無力。

　　此時(shí)監(jiān)管層對(duì)如火如荼的并購重組市場(chǎng)的發(fā)聲和頻繁出擊，終于帶來一絲希望。

　　監(jiān)管隨市場(chǎng)而變。

　　“今年二級(jí)市場(chǎng)并購重組很活躍。”一位接近監(jiān)管層的人士稱，創(chuàng)業(yè)板尤其突出，今年創(chuàng)業(yè)板并購重組的單數(shù)已超過了其前三年的總和，在深市中，創(chuàng)業(yè)板今年并購重組的單數(shù)也是三個(gè)板塊中數(shù)量最多的。

　　為適應(yīng)新的市場(chǎng)變化，配合并購重組審核分道制改革，深交所近期進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)并購重組和防范題材炒作的監(jiān)管力度。

　　明顯的是，重大事項(xiàng)停牌核查制度得到強(qiáng)化。目前，深交所結(jié)合各板塊上市公司股票停牌信息，做到“停牌即核查”。

　　“所有的重大事項(xiàng)一停牌，就立即啟動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)核查。”前述人士解釋，這意味著，上市公司只要涉及重大事項(xiàng)，就得停牌，停牌之后交易所對(duì)市場(chǎng)交易進(jìn)行核查；而涉及并購重組的停牌，更是要往前核查六個(gè)月的二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，深交所已完成710只/次的股票停牌核查，上報(bào)異動(dòng)快報(bào)120起(其中涉嫌內(nèi)幕交易的49起)。

　　“今年交易所的核查確實(shí)非常嚴(yán)格，一停牌就核查。我們反復(fù)跟客戶交代，不要碰股票。包括提醒上市公司董事長(zhǎng)，要告誡身邊的高管別碰股票。”11月10日，一位大型券商從事并購重組業(yè)務(wù)的資深投行人士告訴記者，而不管是否真的有內(nèi)幕交易，只要有嫌疑，查來查去的，至少會(huì)耽誤并購重組的進(jìn)程。

　　異動(dòng)快報(bào)已成為證監(jiān)會(huì)立案稽查線索的重要來源。“地方證監(jiān)局很多立案調(diào)查的線索都來源于兩大交易所的交易數(shù)據(jù)核查。”一位證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

　　針對(duì)涉嫌借并購重組或題材熱點(diǎn)炒作的公司，深交所向投資者進(jìn)一步揭示炒作風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)重點(diǎn)公司，會(huì)要求券商通過多種渠道提醒客戶及時(shí)閱讀公司相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，有的上市公司追逐熱點(diǎn)炒作幾成習(xí)性。譬如江蘇上市公司金飛達(dá)(12.15, -0.25, -2.02%)(002239.SZ)，該公司于2008年5月份上市，主要從事中高檔服裝(女裝)出口業(yè)務(wù)。但不安本分是這家公司的一大特點(diǎn)，上市5年以來“踩點(diǎn)”跨界投資過風(fēng)力發(fā)電、礦業(yè)和手游等熱門行業(yè)。每次“踩點(diǎn)”基本都能帶來股價(jià)明顯上漲，但回過頭看，其跟蹤熱點(diǎn)的投資均未達(dá)到預(yù)期效益。

　　對(duì)待熱點(diǎn)如同集郵一般，11月1日，金飛達(dá)又公告稱，擬在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)電商公司，利用移動(dòng)互聯(lián)及跨境電商銷售模式，構(gòu)建全新的產(chǎn)業(yè)升級(jí)平臺(tái)。

　　除了活躍，今年并購重組市場(chǎng)另一個(gè)特點(diǎn)在于，并購標(biāo)的中輕資產(chǎn)公司的比例明顯提高。

　　前述接近監(jiān)管層的人士稱，輕資產(chǎn)公司有明顯區(qū)別于傳統(tǒng)公司的特點(diǎn)，如賬面資產(chǎn)少，核心資產(chǎn)是無形資產(chǎn)(人才)，業(yè)績(jī)可能具爆發(fā)性等，所以多角度分析才能全面認(rèn)識(shí)其資產(chǎn)估值。從傳統(tǒng)的估值方法看，一些輕資產(chǎn)公司收購重組資產(chǎn)估值較高，但從市盈率角度來看則處于市場(chǎng)認(rèn)可的范圍。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，從市盈率角度看，今年以來中小板和創(chuàng)業(yè)板重組置入資產(chǎn)的市盈率區(qū)間分別為6.72倍-15.19倍、7.08倍-25.23倍，算術(shù)平均值分別為13.58倍、11.13倍(按重組當(dāng)年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)計(jì)算)，遠(yuǎn)低于目前中小板上市公司27.95倍、創(chuàng)業(yè)板上市公司55.58倍的平均市盈率水平。

　　面對(duì)不斷變化的并購重組市場(chǎng)，深交所后續(xù)將繼續(xù)完善監(jiān)管。

　　例如，針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)手游資產(chǎn)，深交所要求上市公司對(duì)擬收購手游資產(chǎn)披露ARPU值(每用戶平均收入)、玩家結(jié)構(gòu)分布、充值渠道和金額等關(guān)鍵業(yè)務(wù)信息，并要求財(cái)務(wù)顧問、會(huì)計(jì)師核實(shí)業(yè)績(jī)真實(shí)性等。

　　“今年手游行業(yè)確實(shí)比較特殊。后續(xù)其他熱門行業(yè)，也會(huì)考慮要求公司結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，進(jìn)行有針對(duì)性的披露。”前述接近監(jiān)管層的人士表示。

　　值得關(guān)注的還有，深交所將在內(nèi)部監(jiān)控上試行上市公司“黑名單”制度，將熱衷追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)的公司列入重點(diǎn)監(jiān)控。