經歷了4月中旬開始的價格暴跌，國際金價在月末終于展開反彈，自1321美元/盎司攀升至最高1478美元/盎司，從月線來看金價留下來一根長長的下影線，4月全月的跌幅達到了8.6%，這一數據創(chuàng)下了過去13年來排名第六的月跌幅。而月度波幅21%的排名在過去13年來位列第四。
分析過去13年黃金價格波動，年初至今有三項數據刷新紀錄。一是年內創(chuàng)下極限跌幅高達21.09%，在跌勢慘烈的2008年金價年中最大跌幅是18.12%，過去13年該項數據均值不過下跌6.73%。第二項是年初至今有過的最大漲幅不過1.24%，而過去13年平均的最大漲幅是25.57%。即便漲幅最小的2001年金價年中也有過9.54%的上漲。第三是至今的漲幅為-12.74%。要知道過去13年黃金的平均漲幅是16.71%。唯獨沒有創(chuàng)造紀錄的是年內黃金價格波幅，其呈現的單邊下行趨勢，令年內金價最大波動只有28.30%，而過去13年均值則為34.85%。由此分析來看，2013年黃金價格的走勢是過往趨勢的轉變，雖然不能認為是牛市的終結，但至少可以判斷其已經讓過去13年單邊運行趨勢結束。剩下的問題是黃金只有波幅沒有創(chuàng)造紀錄，年內其價格是否存在這一項的突破，如果有那么之前形成的1321美元/盎司或者1695美元/盎司的低高點有一個在后市面臨被打破。
另外從備受關注的ETF持倉來看，4月SPDRGoldTrust的持金量較3月減少約143噸，總值約為66億美元，這是2004年11月該ETF成立以來的最大降幅。該基金目前持有1078.5噸黃金，這是2009年以來的最低水準。ETF減倉的背后與美股價格聯(lián)動密切，基金因對黃金的表現不滿意而大量拋售，增持的資產可能是美股，因從2012年10月以來黃金與美股形成了顯著的負相關走勢，相關系數為-0.86。注意的是金價的回落中，金幣與金條的需求則在升溫，美國鑄幣局的美國鷹金幣銷量則升至2009年12月以來的月度新高。今年前四個月，美國金幣銷售增至502000盎司，上年同期則為116200盎司。這種情況市場原以為更多的出現在亞洲特別是中國和印度，目前來看，實物需求情況要比機構預期來得更為強烈。在2012年黃金需求構成的4405噸中，有1256噸是金條與金幣，而該項數據年度同比下滑高達17.19%，為所有需求中降幅最大的，而2013年這一要素的改變對于后期黃金價格走勢將產生積極影響。
近期由于美國經濟數據的放緩，特別是一季度GDP增幅2.5%低于預估，而核心支撐因素全部在私人投資和消費，這兩者分別支撐美國經濟1.56%和2.24%，而包括政府支出與凈出口全部為負增長。警惕的是3月以來，美國消費信心持續(xù)惡化，而就業(yè)增長也同步放緩。在通脹下滑后，美聯(lián)儲最新的表態(tài)是如果出于保護經濟的需要，將會加快債券購買，是否出爐高DELTA版本的QE或許給黃金注入動力。
目前黃金走勢料展開區(qū)間震蕩，波幅在布林的上下軌1396-1496美元/盎司之間，短期圍繞1446美元/盎司整固。但要逆轉跌勢，金價需要回穩(wěn)到1550美元/盎司上方，短期來看希望渺茫。操作中，可進行黃金T+D尋求區(qū)間高拋低吸，而實物金則需要等待。(中行市分行分析師 徐明)
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