中金公司昨日發(fā)布的最新報告預計明年中國經濟增長溫和反彈，GDP由今年的7.7%上升至8.1%，比申銀萬國21日預測的7.8%還要高出0.3%。并預計明年全年的CPI漲幅為2.7%，由低逐漸到高，但總體溫和，PPI從通縮轉為通脹。報告稱，2013年中國宏觀政策將呈現“寬財政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財政、寬貨幣”，共同帶動全球經濟溫和復蘇。
在投資機會方面，中金認為需求溫和復蘇，機會在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，鐵路最確定，城軌最值得期待。
申萬預測明年GDP7.8% 中金更樂觀
2013年中國經濟走得怎樣、走向何方，明年增長目標要達到多少？中金認為均由政策定乾坤，并判斷明年國內GDP增長目標還將維持在7.5%，因此明年宏觀政策總體將是寬松態(tài)勢，簡單六字可概括，“寬財政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財政、寬貨幣”，共同帶動全球經濟溫和復蘇。在我國，這樣的政策組合刺激短期需求的效率較高，預計明年中國經濟增長溫和反彈， GDP從今年的7.7%上升至8.1%，復蘇的動能主要來自于政府主導的基礎設施投資加快以及企業(yè)的再庫存。通脹從現在的低水平回升，但總體溫和，CPI全年漲幅2.7%，PPI從通縮轉為通脹。名義GDP增速反彈幅度超過實際GDP，有利于企業(yè)盈利增長。
展望2013，申銀萬國的意見與中金大體一致，認為中國經濟仍面臨風險但總體可控。GDP繼續(xù)在L型底部波動，全年增長7.8%。物價總體維持低位，預計CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。應對風險也好，為改革保駕護航也好，總體宏觀政策將維持中性偏寬松格局。上半年風險在增長，下半年風險在通貨膨脹。
明年或降息一次降準兩次
中金指出，相對歐美，我國政府負債率低，財政支出拉動需求的效率也較高，預計財政赤字擴張的幅度相當于GDP的0.4%。貨幣政策受到房地產泡沫的制約，保持穩(wěn)健的可能性大。預計M2增速目標為14%，與今年持平，新增貸款9萬億元，為緩解財政擴張對私人部門融資條件的緊縮影響，央行仍有可能降息一次、降準兩次。
放眼國際范圍，中金預計發(fā)達國家增長變化不大，但全球增長仍為小幅回升，這主要受益于新興市場，中國將繼續(xù)成為全球增長的主要推動力量。此外，中金還認為，房市復蘇與企業(yè)投資帶動美國明年下半年增長反彈，歐債危機尾部風險下降，經濟有望微弱復蘇。記者注意到，瑞士信貸公司亞洲區(qū)首席經濟分析師陶冬昨日也公開表示，美元已經進入了一個中期的上升期，美國的房地產處在這一代人一輩子只能遇到一次的大底局面。但美國人只能干著急，因為銀行不借按揭他們沒錢去買房子，相信在今后兩三年會有大量的海外資金移向美國，購買美國的房地產。
改革釋放需求和增長潛力
針對近期匯率升值加快的現象，中金認為匯率靈活性在增加，但在外需疲弱的情況下，政策當局對匯率升值的容忍度應該有限。盡管如此，市場投資者還是需要關注因為財政擴張，匯率升值可能帶來的私人部門貨幣條件過緊的風險。中金認為，解決問題的根本之道還是要靠改革，2013年將是宏觀政策逆周期操作和結構改革難以分割的一年。在一系列重要領域的改革值得期待，包括降低行業(yè)壟斷、增加競爭，促進非公經濟的發(fā)展，社會改革方面包括推進新型城鎮(zhèn)化與公共服務均等化，放松計劃生育，財政金融領域的結構性減稅，利率市朝等。這些改革的推動既有利于增加私人部門的發(fā)展空間，改善結構，又可以減輕宏觀政策逆周期操作對政府投資的依賴。
在行業(yè)投資機會方面，中金認為需求溫和復蘇，機會在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，2013年基建投資增速由2012年的13.5%增長至16.2%，鐵路最確定，城軌最值得期待，明年3-5月有望迎來新一輪加速，地產投資仍將在底部徘徊，但對資本品需求的拖累減弱，水泥供需將明顯改善。
申銀萬國也認為，改革釋放的需求和增長潛力將是拯救中國經濟的希望。從市嘗改革預期和改革推進的進程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：基礎設施投資、醫(yī)療環(huán)保TMT非銀金融等服務發(fā)展、改造傳統(tǒng)產業(yè)以及新技術相關的裝備需求增加。
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