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      美歐央行比誰(shuí)更“狠” 物價(jià)房?jī)r(jià)一起飛？
      
                
      
            2012-09-16 12:35:15  來(lái)源：人民網(wǎng)-銀行頻道   作者：譚樹(shù)森                         閱讀：
            張家界日?qǐng)?bào)社微信
        	
				
        
					
            美國(guó)第三輪量化寬松政策（QE3）終于塵埃落定。9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布推出QE3，每月購(gòu)買(mǎi)400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），并維持現(xiàn)行的扭曲操作不變，延長(zhǎng)0-0.25%的超低利率至2015年年中。
        

            值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)此輪量化寬松并沒(méi)有設(shè)定時(shí)間和規(guī)模，因而被稱(chēng)為“無(wú)限量版”。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，“看不到經(jīng)濟(jì)回升就不收手”，顯示出一種決心和姿態(tài)。
        

            表面上看，伯南克此時(shí)推出QE3似乎是為奧巴馬競(jìng)選連任背書(shū)，實(shí)質(zhì)上則反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的深層次問(wèn)題并未緩解。前兩輪的量化寬松政策已經(jīng)表明，美國(guó)嚴(yán)重失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并未因流動(dòng)性增加而出現(xiàn)改觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管擺脫了衰退的泥潭，但增長(zhǎng)依然乏力，失業(yè)率居高不下。這正應(yīng)了伯南克那句話，“貨幣政策不是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的靈丹妙藥”。
        

            那么美聯(lián)儲(chǔ)為什么“執(zhí)迷不悟”呢？市場(chǎng)人士多將其指向美國(guó)的“財(cái)政懸崖”，即在今年底明年初，美國(guó)原先制定的減稅措施到期，同時(shí)大規(guī)模的政府開(kāi)支自動(dòng)削減計(jì)劃有可能啟動(dòng)，這樣的財(cái)政緊縮將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新步入衰退。與此同時(shí)，為房地產(chǎn)市場(chǎng)提供抵押貸款的“房利美”和“房貸美”的相關(guān)債券大量到期，如果不予支持，其債息必然大幅升高。房地產(chǎn)泡沫破滅使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)和衰退。這次，房地產(chǎn)恐怕很難像以往那樣扮演經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)者，但美聯(lián)儲(chǔ)顯然希望情況不要更壞。
        

            無(wú)獨(dú)有偶。此前一周，面對(duì)重重債務(wù)危機(jī)的歐洲央行也使出了“狠招”，宣布“無(wú)限量收購(gòu)重債國(guó)債務(wù)”。這種“無(wú)限量”的大比拼，對(duì)于面臨政府債務(wù)難局的美歐國(guó)家來(lái)說(shuō)或許是必要的，但對(duì)于其他國(guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家而言，則很可能意味著一場(chǎng)貨幣災(zāi)難。
        

            首先，美國(guó)和歐洲印鈔“賴(lài)賬”必然侵蝕債權(quán)人資產(chǎn)，明顯不利于債權(quán)國(guó)。其次，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行無(wú)限期地印鈔，其他國(guó)家必須相應(yīng)做出大概同等規(guī)模的對(duì)沖，貨幣增發(fā)已成必然。目前來(lái)看，人民幣以及其他所有弱勢(shì)貨幣在這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中需要想方設(shè)法減少損失，因而適度的貨幣政策至關(guān)重要。此外，濫發(fā)貨幣造成的大宗商品價(jià)格上漲將在金融強(qiáng)國(guó)和弱國(guó)之間、資源進(jìn)口國(guó)和出口國(guó)之間形成新的財(cái)富分配。
        

            無(wú)論是歐洲央行宣布“無(wú)限量收購(gòu)重債國(guó)債務(wù)”，還是美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，都是資本市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)的一場(chǎng)狂歡。盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3早有預(yù)期，并已經(jīng)提前炒作，但消息宣布當(dāng)天，美國(guó)股市以及石油和黃金等期貨市場(chǎng)還是走出大幅上揚(yáng)行情。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，在第一輪量化寬松的16個(gè)月里，用以反映大宗商品價(jià)格走勢(shì)的CRB指數(shù)上漲了36%；第二輪量化寬松政策的8個(gè)月里，CRB指數(shù)上漲了10%，其中食品價(jià)格上漲了15%，油價(jià)上漲了30%。
        

            大宗商品漲價(jià)將給中國(guó)帶來(lái)輸入性通脹壓力。中國(guó)是原油和大豆等糧食作物進(jìn)口大國(guó)。國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格再度“破八”，而豆粕等飼料價(jià)格的上漲已經(jīng)對(duì)肉蛋價(jià)格產(chǎn)生影響。
        

            貨幣政策的松緊對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響是顯而易見(jiàn)的。今年年中我國(guó)央行兩次降息已經(jīng)讓房地產(chǎn)價(jià)格觸底反彈。而這次美國(guó)和歐洲央行競(jìng)相放水，對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)不會(huì)帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)？人們當(dāng)然希望，發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣寬松不要讓我國(guó)的物價(jià)和房?jī)r(jià)一起飛。
        

         
        					
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