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    1. 一年免費(fèi)20天 路橋公司僅“虧”1%

      2012-08-16 10:27:42  來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)  作者:  閱讀: 張家界日?qǐng)?bào)社微信

            “沒想到高速公路節(jié)假日免費(fèi)來(lái)得這么快。”曾成功投資西部某高速公路的鄒先生(化名)向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表達(dá)了他的憂慮。

          在為期一年的高速公路收費(fèi)專項(xiàng)整治收關(guān)后,高速公路節(jié)假日免費(fèi)政策將從今年國(guó)慶節(jié)開始迅速跟進(jìn)。高速公路政策變化之快,不負(fù)“高速”之名,讓地方部門、公路公司以及投資者有些猝不及防。

          鄒先生說(shuō),他也不知道未來(lái)是福是禍。兩個(gè)已進(jìn)入實(shí)際商談階段的旅游公路項(xiàng)目,他突然開始猶豫是否跟進(jìn)。

          鄒先生代表的只是多數(shù)投資人的心態(tài),更為“肉痛”的是上市公司。一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)表示,節(jié)假日免費(fèi)并非不可承受,關(guān)鍵是免費(fèi)或只是政府治理的一個(gè)開端。利潤(rùn)降低只是一方面,更重要的是行業(yè)將面臨規(guī)則的重新洗牌。“在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的情況下,是風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)遇還不好確定。”

          公路公司回歸理性

          和早期大喊“虧不起”相比,路橋公司的態(tài)度逐漸變得理性。

          粵高速董秘辦對(duì)記者表示,節(jié)假日免費(fèi)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)確有影響,但不會(huì)對(duì)公司總業(yè)績(jī)?cè)斐纱蟮恼鹗帯?br />
          上述行業(yè)分析師稱,路橋公司此前反應(yīng)激烈的原因是政策來(lái)得太突然。“很多公司此前沒有得到任何通報(bào),而是從媒體得知這一消息。”而這增加了他們的不安感。

          一年免費(fèi)20天,路橋公司到底將虧多少?記者通過(guò)采訪19家高速公路上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人,以及查詢企業(yè)財(cái)報(bào)等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn):目前,公路上市公司一類車(7座及以下轎車、小型客車,2噸及以下小貨車)車流占比高的約為70%~80%,低的約占50%~60%。此外,小型客車收費(fèi)大概為貨車的1/3,各公司業(yè)績(jī)將下降2%~8%,利潤(rùn)將下降1%~2%。

          總體看來(lái),以小型車輛為主要通行車輛的深高速(600548.SH)等公司損失較大,以貨車為主的皖通高速(600012.SH)、現(xiàn)代投資(000900.SZ)等公司損失較小。“除小型車輛所占通車車輛比例之外,養(yǎng)護(hù)費(fèi)用、還貸額等因素也將決定各公司虧損數(shù)額,各地車流增長(zhǎng)情況也要等實(shí)際通行后才能確定。”上述分析師稱。

          公路公司的不安,還緣于行業(yè)的持續(xù)低迷。據(jù)媒體報(bào)道,截至8月2日,“破凈”的9家高速公路公司里,贛粵高速(600269.SH)、福建高速(600033.SH)、粵高速A(000429.SZ)、中原高速(600020.SH)等4家公司股價(jià)跌至歷史最低。楚天高速上周四公布的半年報(bào)也顯示,公司上半年凈利1.35億元,同比減少33%。

          該分析師稱,自去年收費(fèi)公路專項(xiàng)整治活動(dòng)開始以來(lái),敏感的投資者就嗅到了氣味,各大股吧都在流傳“高速路橋告別暴利,賣掉高速買物流”。

          他介紹,從去年的收費(fèi)公路專項(xiàng)整治開始,許多公司開始關(guān)注公路收費(fèi)改革。去年關(guān)于專項(xiàng)整治的通知不僅提到要整治不規(guī)范收費(fèi),還指出“在整治期間,嚴(yán)格審批收費(fèi)公路收費(fèi)站設(shè)置和收費(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓事項(xiàng),暫停審批收費(fèi)公路資產(chǎn)上市融資和境外企業(yè)收購(gòu)收費(fèi)公路資產(chǎn)。”

          “這意味著高速公路上市公司有了更多獲得資產(chǎn)注入的機(jī)會(huì),因此行業(yè)整治對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn),也是機(jī)遇。但對(duì)小公司來(lái)說(shuō),打擊更大些。”該分析師稱,高速公路高負(fù)債且融資困難的壓力與公眾對(duì)物流成本高的不滿是一對(duì)極難調(diào)和的矛盾。未來(lái),隨著車流量的增大和路網(wǎng)的完善,這一矛盾會(huì)有所減緩。但國(guó)家將采取何種方式和進(jìn)度進(jìn)行公路收費(fèi)改革仍不明晰。“至少不宜過(guò)多使用行政權(quán)力強(qiáng)制干涉市場(chǎng)行為。”

          民間投資者猶豫

          上市公司尚且存在博弈,未上市的小公司和民間投資者則無(wú)法心存僥幸。

          交通運(yùn)輸部科學(xué)研究院交通財(cái)政與金融研究所常務(wù)副所長(zhǎng)胡方俊對(duì)本報(bào)稱,目前,我國(guó)有35%的國(guó)家高速公路網(wǎng)尚未建成,公路建設(shè)每年需投入資金超過(guò)1萬(wàn)億元,僅靠公共財(cái)政難以滿足需求,短期內(nèi)仍需多種融資方式籌集資金。

          不過(guò),在多個(gè)整治收費(fèi)政策的出臺(tái)下,一些未上市的公路公司開始萌生退意,部分投資商也顯得十分猶豫。

          作為投資者之一,鄒先生代表了大部分民間投資者的心態(tài)。

          13年前,鄒先生曾投資西部地區(qū)某高速公路的部分路段。在他看來(lái),除了收益見效較慢以外,這是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的投資方式。一直以來(lái),在“要想富先修路”思想指導(dǎo)下,為引資修路,早年許多地方政府對(duì)投資商開出的條件之優(yōu)越,甚至到了“忍氣吞聲”的地步。

          “法規(guī)不完善,公路需求旺盛,投資條件優(yōu)越。”鄒先生說(shuō),早年公路投資有點(diǎn)發(fā)亂世財(cái)?shù)奈兜馈?br />
          最近鄒先生又計(jì)劃投資海南旅游公路。目前該省對(duì)公路建設(shè)仍有巨大需求。海南日前發(fā)布《海南省人民政府關(guān)于加快公路建設(shè)的意見》,稱將投資600億元完善公路網(wǎng)絡(luò),并明確指出“鼓勵(lì)和支持民間資本進(jìn)入公路建設(shè)領(lǐng)域”是600億建設(shè)資金的重要來(lái)源之一。

          鄒先生說(shuō),他花了約半年的時(shí)間了解市場(chǎng)和相關(guān)投資政策,但在一切看似順利的時(shí)候,去年的收費(fèi)公路專項(xiàng)整治讓他有些猶豫。“如果要真下大力氣整治,不知道行業(yè)前景將會(huì)如何。”

          節(jié)假日免費(fèi)政策的出臺(tái)更加劇了他的不安。“運(yùn)用行政手段實(shí)現(xiàn)免費(fèi),這不太符合市場(chǎng)精神。”在他看來(lái),像他這樣的投資商資金所占比例不大,也沒有多少話語(yǔ)權(quán),沒有“冒險(xiǎn)”的資本。“高速公路仍是長(zhǎng)線投資的絕好選擇。再觀察一下,等形勢(shì)明朗些再說(shuō)。”


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