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易憲容
盡管日前溫家寶總理表示當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍處于良好運行態(tài)勢,但市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險擔(dān)心又起。 個人認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大。只要政府下決心擠出房地產(chǎn)泡沫,中國經(jīng)濟(jì)不存在所謂的“硬著陸”或“軟著陸”,在未來較長的一段時間里,中國經(jīng)濟(jì)仍然處于上升通道中,只不過其增長速度與增長質(zhì)量與前10年會有很大不同。
當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的原因,一方面與金融危機(jī)后歐美國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險有關(guān)。由于歐盟主權(quán)債務(wù)危機(jī),4月歐盟地區(qū)對中國外商直接投資(FDI)下降28%,從而使得中國4月外商直接投資比去年同期下跌0.74%。中國進(jìn)出口貿(mào)易全面下降也與外需大幅減弱有關(guān)。另一方面,也跟政府有意識地對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)快速增長進(jìn)行調(diào)整有關(guān)。
政府有意識地降低GDP增速,使得政府宏觀政策不會鼓勵國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長回到幾年前10%以上的增速。從這個角度來看,GDP增長下行在常理之中。
過去數(shù)年以房地產(chǎn)為主導(dǎo)的中國經(jīng)濟(jì),嚴(yán)重超支了中國未來的經(jīng)濟(jì)增長,只要政府決心擠出房地產(chǎn)泡沫,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行是必然趨勢。從今年以來的情況來看,中央政府對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的決心已達(dá)到共識。
在中國GDP中,房地產(chǎn)投資占有大約13%比重,隨著住房銷售下降,今年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資增長出現(xiàn)較大幅度下滑。今年一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增長23.5%,與2011年同期相比下降達(dá)11個百分點。無論從住房銷售金額還是從住房銷售面積來看,一季度同比都出現(xiàn)負(fù)增長,從而使得與房地產(chǎn)相關(guān)的不少產(chǎn)業(yè)必須進(jìn)行調(diào)整。由于早幾年經(jīng)濟(jì)過度“房地產(chǎn)化”,要擠出房地產(chǎn)泡沫,就必須把早幾年過度繁榮局面進(jìn)行扭轉(zhuǎn),房地產(chǎn)“去投機(jī)化”及“去庫存化”通過關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)影響經(jīng)濟(jì)增長也是必然。但這種“去投機(jī)化”及“去庫存化”對經(jīng)濟(jì)增長的影響也不要過高估計。因為,盡管當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售全面下降,已影響到與房地產(chǎn)相關(guān)的許多產(chǎn)業(yè)及行業(yè)產(chǎn)能過剩,影響到不少行業(yè)出現(xiàn)行業(yè)性虧損,比如鋼鐵業(yè)、建筑材料業(yè)等,但這只是與經(jīng)濟(jì)快速增長時及房地產(chǎn)泡沫巨大時相比較,而這樣的經(jīng)濟(jì)增長及房地產(chǎn)增長是不可持續(xù)的,是必須進(jìn)行調(diào)整的。因此,這些與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)十分緊密的行業(yè)借助于房地產(chǎn)泡沫擠出調(diào)整也是必然。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)生活中最大問題仍然是國內(nèi)住房市場的泡沫及庫存全面上升。從當(dāng)前房地產(chǎn)情況看,由于住房銷售全面下降,而住房生產(chǎn)持續(xù)快速增長,但房地產(chǎn)開發(fā)商住房價格下降意愿不強烈,使得全國不少地方住房庫存全面上升。如何消化國內(nèi)房地產(chǎn)市場巨大的庫存則成了化解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險最大的問題。因此,當(dāng)前中央政府仍然會堅持現(xiàn)有的房地產(chǎn)政策,通過這方面迫使房地產(chǎn)企業(yè)把住房價格降下來,從而釋放出居民的住房消費需求。
當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)市場并非是靠信貸增長來鼓勵居民購房,而是在銀行信貸不準(zhǔn)用作住房投機(jī)炒作的情況下,如何把各地居民住房消費釋放出來。實際上各地住房價格的調(diào)整幅度越合理,住房消費需求釋放越大。這才是化解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險的關(guān)鍵所在。
(作者系中國社會科學(xué)院金融研究所研究員)