財(cái)經(jīng)觀察：暴跌后終現(xiàn)反彈美股能走多遠(yuǎn)

2020-03-18 10:31:13 來(lái)源：新華社作者：新華社記者歐陽(yáng)為李潔閱讀：

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數(shù)字報(bào)

在一周多的時(shí)間里經(jīng)歷三次熔斷的罕見暴跌后，紐約股市17日迎來(lái)反彈，三大股指均漲逾5％。但市場(chǎng)的擔(dān)憂并未真正消退，美股反彈能走多遠(yuǎn)，波動(dòng)會(huì)持續(xù)多久依然是問號(hào)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月以來(lái)先后兩次大幅降息并祭出量化寬松政策，美國(guó)政府也陸續(xù)出臺(tái)緊急應(yīng)對(duì)措施，但市場(chǎng)均以暴跌作為回應(yīng)。直到美聯(lián)儲(chǔ)再次啟用商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制這一金融危機(jī)期間使用過的“利器”，美國(guó)政府醞釀近萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃的消息傳出，俯沖的市場(chǎng)才開始抬頭。

　　政策錯(cuò)配形成反作用力

　　央行實(shí)行貨幣寬松理應(yīng)為股市帶來(lái)利好，然而降息消息一出，美股卻“逆市”大跌。專家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過快地消耗政策彈藥反而加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，引起投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌。

　　分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)近期的驟然行動(dòng)或?qū)?lái)多重負(fù)面影響。其一，過快的降息對(duì)市場(chǎng)而言，既是眼前“驚喜”，更是遠(yuǎn)期“驚嚇”。投資者的長(zhǎng)短期預(yù)期差擴(kuò)大，或?yàn)樾乱惠喪袌?chǎng)波動(dòng)埋下伏筆；其二，政策用力過猛，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面脫離，進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)隱患；其三，貨幣政策單兵突進(jìn)，缺少財(cái)政政策、社會(huì)救助政策的配合，難以從根本上消解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司全球市場(chǎng)戰(zhàn)略專家前川將吾直言，美股再次熔斷，就是因?yàn)槭袌?chǎng)看透降息無(wú)法阻止疫情擴(kuò)散的事實(shí)。三井住友資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)分析師市川雅浩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)透支了今后的政策空間，這樣做的必要性存疑。疫情引發(fā)的市場(chǎng)震蕩不同于2008年金融危機(jī)，這應(yīng)該是政府主導(dǎo)的問題。

　　值得注意的是，除了股市暴跌外，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金、白銀等貴金屬以及原油價(jià)格也出現(xiàn)下跌行情。這更說明恐慌心理正在擊垮投資者信心，“現(xiàn)金為王”心態(tài)浮現(xiàn)。

　　德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，在近幾個(gè)交易日，全球資產(chǎn)配置明顯從向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)傾斜，轉(zhuǎn)變?yōu)閺V泛下調(diào)資產(chǎn)配置。

　　經(jīng)濟(jì)衰退陰云壓頂

　　新冠肺炎疫情在全球加速擴(kuò)散給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大壓力，越來(lái)越多人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。美國(guó)總統(tǒng)特朗普16日公開表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)因疫情陷入衰退。

　　景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭指出，如果各國(guó)政府不采取更強(qiáng)有力的疫情控制和經(jīng)濟(jì)刺激措施，將面臨全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的嚴(yán)重威脅。

　　從疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊的路徑看，首當(dāng)其沖的是服務(wù)業(yè)，尤其是交通、餐飲、旅游等行業(yè)，而隨著管控措施力度不斷加大，制造業(yè)受到的影響也越來(lái)越大。不同國(guó)家和地區(qū)受疫情影響的程度取決于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)配置，以及在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的位置。

　　除了明顯對(duì)供需形成打壓外，疫情還會(huì)帶來(lái)更多“次生”沖擊，比如，交通、能源、旅游和汽車等債務(wù)水平較高、受疫情沖擊大的行業(yè)公司可能因經(jīng)營(yíng)陷入困境而無(wú)法償付債券。這可能引發(fā)一系列評(píng)級(jí)下調(diào)和違約，從而進(jìn)一步破壞金融市場(chǎng)穩(wěn)定，加劇經(jīng)濟(jì)沖擊。

　　“信貸市場(chǎng)正迅速走向臨界點(diǎn)，因?yàn)橘Y金來(lái)源枯竭，發(fā)行者面臨流動(dòng)性緊縮，信貸損失上升，投資者爭(zhēng)相退出?！泵绹?guó)銀行全球研究部一名分析師這樣告訴客戶。

　　由于疫情沖擊，美國(guó)投行高盛日前下調(diào)今年前兩個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，將第一季度預(yù)期從0．7％下調(diào)至零，并預(yù)計(jì)第二季度萎縮5％。高盛認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在3月下旬和整個(gè)4月急劇萎縮。

　　也有分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的可能性不大。在疫情暴發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，而且低利率環(huán)境有望帶來(lái)新一輪的抵押貸款再融資，這將使更多的錢進(jìn)入消費(fèi)者口袋。此外，從以往來(lái)看，公共衛(wèi)生事件引發(fā)經(jīng)濟(jì)下滑后常會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性的回升。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，眼下各國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急是聯(lián)手阻止疫情擴(kuò)散，讓疫情盡早平息，這才是讓市場(chǎng)感到安心的根本。（新華社記者歐陽(yáng)為李潔參與記者：劉春燕）（據(jù)新華社）