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修訂后的證券法3月1日起施行，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入新證券法時(shí)代?！吧?jí)版”證券法標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化的道路上又邁出至關(guān)重要的一步。各方期待新證券法直擊市場(chǎng)痛點(diǎn)難點(diǎn)，給市場(chǎng)生態(tài)帶來(lái)深刻變化，更好護(hù)航資本市場(chǎng)改革發(fā)展。
注冊(cè)制穩(wěn)步推行 不會(huì)一蹴而就
國(guó)務(wù)院辦公廳29日印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》指出，穩(wěn)步推進(jìn)證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制，一是分步實(shí)施股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制改革，二是落實(shí)好公司債券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制要求，三是完善證券公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)程序。
通知明確，在證券交易所有關(guān)板塊和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制前，繼續(xù)實(shí)行核準(zhǔn)制。
證監(jiān)會(huì)法律部主任程合紅曾表示，新證券法規(guī)定，證券發(fā)行注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟由國(guó)務(wù)院規(guī)定，這為注冊(cè)制的分步實(shí)施留出制度空間。
他說(shuō)，證券市場(chǎng)有不同的板塊，有不同的證券品種，推行注冊(cè)制在客觀上也不可能一步到位，一蹴而就。按照這次法律的授權(quán)，證監(jiān)會(huì)將充分考慮市場(chǎng)實(shí)際，特別是要把握好證券發(fā)行、證券注冊(cè)、市場(chǎng)承受能力有機(jī)統(tǒng)一銜接，按照國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，分步、穩(wěn)妥推進(jìn)。
“科創(chuàng)板以試點(diǎn)方式為推行注冊(cè)制積累了成功經(jīng)驗(yàn)。新證券法生效后，注冊(cè)制改革有望逐步擴(kuò)圍、穩(wěn)步提速。”民創(chuàng)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華也表示，注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)將通過(guò)促進(jìn)市場(chǎng)定價(jià)功能和優(yōu)勝劣汰功能的發(fā)揮，助力資本市場(chǎng)塑造健康生態(tài)。
證券違法犯罪行為懲處力度升級(jí)
證券違法成本低是困擾中國(guó)資本市場(chǎng)的“頑疾”之一，長(zhǎng)期受到市場(chǎng)詬病。
縱觀新證券法，法律責(zé)任一章是所有章節(jié)中條文最多的。從行政處罰力度上看，針對(duì)欺詐發(fā)行，新證券法規(guī)定，尚未發(fā)行證券的，要給予發(fā)行人200萬(wàn)元以上2000萬(wàn)元以下的罰款，已經(jīng)發(fā)行證券的，要處非法所募資金金額10％以上1倍以下的罰款。另外，新證券法針對(duì)虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，都大幅度提高了行政處罰力度。
通知要求，加強(qiáng)行政執(zhí)法與刑事司法銜接，強(qiáng)化信息共享和線索通報(bào)，提高案件移送查處效率。公安機(jī)關(guān)要加大對(duì)證券違法犯罪行為的打擊力度，形成有效震懾。
上海市錦天城律師事務(wù)所合伙人任遠(yuǎn)表示，新證券法大幅提高了對(duì)證券違法行為的處罰力度，相信能夠有效起到震懾作用。
“值得注意的是，針對(duì)證券違法行為的懲處以往主要側(cè)重于行政處罰，而剛剛生效的新證券法對(duì)證券違法民事賠償責(zé)任進(jìn)行了完善。”任遠(yuǎn)說(shuō)，這也在切實(shí)保護(hù)投資者的同時(shí)，進(jìn)一步提高了違法者的違法成本。
創(chuàng)新證券民事訴訟制度 加強(qiáng)投資者保護(hù)
新證券法專(zhuān)章規(guī)定投資者保護(hù)制度，作出了許多頗有亮點(diǎn)的安排。尤其值得關(guān)注的是創(chuàng)新證券民事訴訟制度：一是充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟；二是允許投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人，向人民法院登記訴訟主體；三是建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機(jī)制，為投資者維護(hù)自身合法權(quán)益提供方便的制度安排。
通知提出，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)。采取有力有效措施，依法保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。要積極配合司法機(jī)關(guān)，穩(wěn)妥推進(jìn)由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表投資者提起證券民事賠償訴訟的制度，推動(dòng)完善有關(guān)司法解釋。
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，完善的金融市場(chǎng)應(yīng)該保證投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)。一旦受到侵害，投資者可以利用成熟的體制機(jī)制維護(hù)自身的利益。從這些方面來(lái)看，新證券法有了顯著的進(jìn)步，順應(yīng)了市場(chǎng)呼聲，明確引入中國(guó)特色的集體訴訟制度，有望進(jìn)一步提高對(duì)惡性違法行為的綜合處罰力度?！巴晟谱C券民事訴訟制度是保護(hù)中小投資者利益的必要手段?！?/span>
中證中小投資者服務(wù)中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將著力探索證券期貨糾紛化解機(jī)制，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)選取典型案件啟動(dòng)代表人訴訟，開(kāi)創(chuàng)證券維權(quán)新模式，切實(shí)發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的示范引領(lǐng)作用。
加快清理完善相關(guān)規(guī)章制度
通知強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)、司法部等部門(mén)要對(duì)與證券法有關(guān)的行政法規(guī)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)清理，及時(shí)提出修改建議。有關(guān)部門(mén)要對(duì)照證券法修訂后的新要求，抓緊組織清理相關(guān)規(guī)章制度，做好立改廢釋等工作，做好政策銜接。
目前相關(guān)工作正在加快推進(jìn)，監(jiān)管部門(mén)動(dòng)作頻頻。近日證監(jiān)會(huì)起草了《證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，落實(shí)新證券法關(guān)于證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)向證監(jiān)會(huì)備案的新要求。
證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在接受新華社記者專(zhuān)訪時(shí)曾表示，證監(jiān)會(huì)將抓緊制定、修改相關(guān)配套規(guī)章、規(guī)范性文件。新證券法落地實(shí)施，需要制定或者修改大量的配套規(guī)定，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)法規(guī)體系。這項(xiàng)工作已經(jīng)開(kāi)展，要借證券法修訂實(shí)施這一契機(jī)，對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)章制度進(jìn)行全面的清理完善。（新華社記者 劉慧 潘清）（據(jù)新華社）
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