擔(dān)憂
外界再度密集發(fā)難人民幣
外界對人民幣匯率問題的責(zé)難從來不曾間斷,此次WTO對人民幣匯率問題的關(guān)注或代表著這一輪對人民幣匯率的責(zé)難達到高峰。
就在一個月之前,美國國會參議院通過《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》,該法案的主要內(nèi)容是要求美國政府對“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。分析稱,此舉旨在逼迫人民幣加速升值。
根據(jù)美國立法程序,《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》還需在共和黨控制的眾議院獲得通過并由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為法律。據(jù)外媒分析,眾議院已有225名議員簽名成為投票發(fā)起人,該議案很可能獲得通過。
近來,不僅美國政府在幾個重要的國際會議上施壓人民幣升值,美國的研究機構(gòu)也發(fā)布報告稱人民幣被低估。
美國智囊機構(gòu)彼得森研究所表示,人民幣逐步升值正在讓人民幣匯率更貼近基本面,但美元兌人民幣匯率仍被高估約9%。
該機構(gòu)在年中研究報告《基本面均衡匯率》中指出,由于人民幣兌美元溫和升值,且中國通貨膨脹水平高于美國,人民幣匯率低估程度已從4月份的16%降至10月末的11%。不過,人民幣兌美元雙邊匯率被低估程度仍達到24%;如果所有貨幣均接近基本面有效匯率(FEER),則人民幣需要升值24%才能實現(xiàn)匯率的多邊均衡。
對此,商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽表示,人民幣匯率是否在一個合理的區(qū)間,這需要有一套標(biāo)準(zhǔn)進行核定,無論是IMF,或者是經(jīng)濟學(xué)家,都認為目前人民幣匯率基本處在一個合理的水平和合理的區(qū)間。
以中美貿(mào)易為例,沈丹陽說,中國許多經(jīng)濟學(xué)家和國外的一些經(jīng)濟學(xué)家,經(jīng)過實證研究,得出一個結(jié)論:當(dāng)前人民幣匯率處在一個合理的水平上。他們還得出另外一個結(jié)論:人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易失衡的主要原因。因為,人民幣匯率從2005年到2008年升值了將近30%,但是這段時間中美貿(mào)易順差不降反升;從2010年到現(xiàn)在,人民幣又升值了將近10%,中國和其他國家的貿(mào)易順差大幅度減少,但是中美貿(mào)易順差卻繼續(xù)擴大。中美貿(mào)易的不平衡不是一個簡單的匯率問題,也不只是一個簡單的經(jīng)濟問題。最關(guān)鍵的原因可能有兩個:一是美國自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出了問題。二是美國對向中國的出口產(chǎn)品采取限制性的、歧視性的措施。
預(yù)測
人民幣升值速度或放緩
與此前不同的是,伴隨此次密集發(fā)難人民幣浪潮的是國內(nèi)外市場層面對人民幣升值預(yù)期的進一步分化。
回顧過往,自去年6月份啟動二次匯改以來,人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,11月16日人民幣兌美元匯率中間價報6.3509。目前升值幅度已達7%以上。
據(jù)央行16日發(fā)布的三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示,2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年9月末,人民幣兌美元匯率累計升值30.24%。根據(jù)國際清算銀行的計算,2011年前三季度,人民幣名義有效匯率升值1.58%,實際有效匯率升值4.24%;2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年9月,人民幣名義有效匯率升值16.59%,實際有效匯率升值27.81%。
有媒體援引上海社會科學(xué)院研究員潘正彥的話稱,未來6至12個月,人民幣兌美元還會保持升值態(tài)勢,預(yù)計幾個月之后,美元兌人民幣就很可能跌破人民幣6.0000元的整數(shù)關(guān)口。
不過,持人民幣未來升值空間有限的觀點的業(yè)內(nèi)人士也不在少數(shù)。在離岸遠期市場,美元兌人民幣NDF(無本金交割遠期)已與國內(nèi)中間價倒掛近一個半月,種種跡象表明,重啟匯改以來人民幣兌美元持續(xù)升值的現(xiàn)象已減緩,這也引發(fā)了關(guān)于人民幣貶值預(yù)期的說法。
瑞穗證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為,歐債危機導(dǎo)致外需減少,而國內(nèi)需求依舊旺盛,將使中國貿(mào)易順差連續(xù)下滑,減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計明年人民幣兌美元升幅將減緩至4%。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院副研究員梅新育此前發(fā)文稱,明年上半年前,“人民幣貶值壓力正在累積”。梅新育主要是從美元升值壓力突顯的角度得出上述結(jié)論的。
他表示,歐債危機升級、日本經(jīng)濟疲軟、新興市場經(jīng)濟體不確定性上升等形勢,都將驅(qū)使市場參與者逃向美元,令美元匯率強勁升值;此外,他預(yù)計自2002年以來的初級產(chǎn)品牛市即將終結(jié),而這一牛市終結(jié)雖然對中國有一定程度的利好,“但一旦其他熱門新興市場經(jīng)濟和貨幣匯率大逆轉(zhuǎn)啟動,金融市場上的傳染效應(yīng)將使人民幣不得不承受與其他新興市場貨幣一樣的貶值壓力。”