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      科創(chuàng)板開市在即，哪些熱點(diǎn)值得關(guān)注？
      
                
      
            2019-07-19 09:24:10  來源：張家界新聞網(wǎng)  作者：新華社記者 許晟 潘清 桑彤  閱讀：
            張家界日報(bào)社微信
        	
				
        
					
        備受矚目的科創(chuàng)板即將在22日鳴鑼開市。首批企業(yè)科創(chuàng)含金量夠不夠？定價(jià)高不高？投資者應(yīng)該怎樣參與？記者日前采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，請他們解析熱點(diǎn)。
        首批企業(yè)科創(chuàng)含金量足嗎？
        截至7月18日，上交所共披露148家科創(chuàng)板受理公司，28家在證監(jiān)會注冊生效，其中25只股票將于22日上市。
        首批25家企業(yè)主要分布在生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?！笆着髽I(yè)研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量，均遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板等存量市場企業(yè)，這充分反映了科創(chuàng)板的科創(chuàng)定位?！甭?lián)訊證券研究院分析師彭海說。
        據(jù)聯(lián)訊證券統(tǒng)計(jì)，首批25家企業(yè)近三年合計(jì)研發(fā)投入占營收的比例中位數(shù)為10．2％，而創(chuàng)業(yè)板這一指標(biāo)僅為5．2％。
        從上交所對木瓜移動的問詢也可以看出科創(chuàng)含金量是科創(chuàng)板關(guān)注的重點(diǎn)之一。木瓜移動2016年至2018年的營收大幅增長，不過研發(fā)投入占營收比重卻連年下降，從2016年的4．94％、2017年的1．20％降至2018年的0．71％。
        上交所為此要求木瓜移動結(jié)合報(bào)告期毛利率變動趨勢、研發(fā)投入情況、同行業(yè)可比公司技術(shù)水平等，進(jìn)一步披露公司核心技術(shù)是否具有先進(jìn)性、能否有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果等。
        富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管周文群認(rèn)為，科創(chuàng)板不會對收入規(guī)模、盈利有具體要求，但會看重企業(yè)的研發(fā)投入，足以說明科創(chuàng)板對上市企業(yè)科創(chuàng)含金量的高要求。
        首批企業(yè)定價(jià)高不高？
        統(tǒng)計(jì)顯示，首批25家公司平均發(fā)行市盈率為53．4倍，其中中微半導(dǎo)體按2018年扣非后歸母凈利潤除以發(fā)行后總股本的發(fā)行市盈率高達(dá)148．79倍。
        習(xí)慣了核準(zhǔn)制下23倍發(fā)行市盈率隱形“紅線”的投資者，難免對首批科創(chuàng)板公司發(fā)出“高定價(jià)”“高超募”的質(zhì)疑。
        廣發(fā)證券分析報(bào)告顯示，首批公司中88％定價(jià)高于行業(yè)平均市盈率，但同時(shí)，低于平均可比A股市盈率（近一個(gè)月靜態(tài)）的公司占比也達(dá)到了62％；370．18億元的實(shí)際募資總額，僅實(shí)現(xiàn)19．07％的整體“超募率”。
        對于“超募”，產(chǎn)融浙鑫財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華說，一定規(guī)模的“超募”資金可以用來擴(kuò)大產(chǎn)能、擴(kuò)張業(yè)務(wù)，也為通過股權(quán)融資置換部分價(jià)格較高的銀行貸款提供可能，從而降低財(cái)務(wù)成本“輕裝前行”。
        廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，首批科創(chuàng)板公司發(fā)行定價(jià)反映了市場預(yù)期與供求關(guān)系。
        在更多業(yè)內(nèi)人士看來，由于打破了23倍發(fā)行市盈率隱形“紅線”，先不說首批企業(yè)定價(jià)高與低，科創(chuàng)板新股定價(jià)方式終究是市場自身的選擇。
        投資者怎么投資？
        科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是一項(xiàng)系統(tǒng)改革，采用全新的、與主板市場截然不同的交易制度，與A股市場有所差異，投資者需掌握新規(guī)則、謹(jǐn)慎操作。
        交易規(guī)則不同了。根據(jù)規(guī)則，科創(chuàng)板新股上市后前五個(gè)交易日，不設(shè)漲跌幅限制，從第六個(gè)交易日開始，設(shè)定20％的常規(guī)漲跌幅限制。
        參與群體也不盡相同。中登公司數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，A股自然人賬戶數(shù)1．53億個(gè)。而據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，截至6月底，科創(chuàng)板適格投資者開通權(quán)限約290萬戶。約1．5億“小散”不能直接進(jìn)入科創(chuàng)板交易，交易邏輯可能會改變。
        對于開市之后會出現(xiàn)什么樣的市場情形，業(yè)界存在多種觀點(diǎn)，難有定論。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，新規(guī)則給市場帶來諸多改變，包括新股可能出現(xiàn)破發(fā)，“市值配售”“福利”不再，個(gè)股股價(jià)波動更大等。
        前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍建議：投資科創(chuàng)板的資金不要超過個(gè)人資金的20％，要分散投資；對于普通個(gè)人投資者，要盡量通過申購科創(chuàng)板基金參與投資。
        科創(chuàng)板開市在即，投資者給予了很高期待?！翱苿?chuàng)板市場里，投資者只有通過理性參與才能更好地分享科技企業(yè)成長的紅利。各方的理性參與，也可以更好地推動科創(chuàng)板市場的穩(wěn)定健康發(fā)展?！迸砗Ｕf。（新華社記者 許晟 潘清 桑彤）（據(jù)新華社）

        					
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