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競爭激烈的香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)近期再起硝煙。香港本地證券行耀才證券日前突然宣布，新客戶在網(wǎng)上買賣牛熊證及窩輪每單交易的收費(fèi)統(tǒng)一為4.88港元，且交易金額不設(shè)上限。這一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)相較舊傭金費(fèi)率大幅降低——舊傭金費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)為0.0668%，最低50港元；另外，現(xiàn)有老客戶可于12月1日起申請以指定賬戶享受同樣4.88港元/單的收費(fèi)優(yōu)惠。 消息一出，香港業(yè)界嘩然，有人稱這是券商為搶奪客源打起了“割喉戰(zhàn)”，凸顯出香港本地證券行競爭之激烈和生存環(huán)境之嚴(yán)酷。 警號：耀才 劍指實(shí)力稍遜之同業(yè) 實(shí)際上，耀才證券并非是第一個(gè)打響降價(jià)戰(zhàn)的證券行。僅在10月下旬，就先后有一通、金道和利家安等多家香港本地證券行推出了“5港元平價(jià)傭金”的優(yōu)惠招牌來吸引客戶。耀才證券隨后在10月26日宣布輪證每單交易傭金按4.88港元統(tǒng)一收費(fèi)，此舉被業(yè)界視為對競爭對手挑戰(zhàn)的主動回應(yīng)。 據(jù)了解，耀才證券在推出傭金優(yōu)惠時(shí)就標(biāo)榜其收費(fèi)將是“全港最便宜”，并給新客戶有一個(gè)月的免傭金期。耀才證券毫不掩飾自己打壓對手的意圖，其相關(guān)負(fù)責(zé)人公開表示，推出4.88港元統(tǒng)一收費(fèi)優(yōu)惠的用意，就在于正面反擊“沒有實(shí)力的證券行”，搶占市場占有率。該公司職員向記者表示，只要客戶在耀才開戶時(shí)出示其在一通、金道或利家安的交易月結(jié)單，即可享受按舊證券行提供的輪證傭金再打八折或上限4.88港元的優(yōu)惠。 “香港證券行的生存環(huán)境嚴(yán)酷，這是不爭的事實(shí)，本地小券商靠打傭金戰(zhàn)來爭奪市場份額也是司空見慣的事情。”香港康宏證券及資產(chǎn)管理董事黃敏碩對上述現(xiàn)象分析說，“尤其是在金融海嘯之后，市場氣氛低迷、成交淡靜的情況下，情況更是如此。此次有證券行推出低價(jià)位收費(fèi)優(yōu)惠，其中不排除有炒作的成分。” 香港資深證券業(yè)人士阿湯則分析說，通常港股的輪證投資者大多為高頻交易客戶群，以耀才證券為例，輪證占其成交總額的比重雖然只有約30%，但如果以交易量計(jì)則高達(dá)50%，可見降低傭金對高頻交易客戶的吸引力很大。阿湯指出，由于輪證交易無須繳交印花稅，其最大的成本就是經(jīng)紀(jì)傭金，“如果證券行以低傭金收費(fèi)去變相鼓勵(lì)散戶增加短線投機(jī)交易，這將對證券行爭奪客戶群和提高交易量起到明顯的提振作用。” 現(xiàn)狀：傭金 是C組小券商生存之本 為何耀才證券剛剛打出傭金優(yōu)惠這張牌，就引起業(yè)界一片嘩然？ 據(jù)了解，香港的證券經(jīng)紀(jì)商主要分為A、B、C三組。通常，A組經(jīng)紀(jì)商的客戶群主要為機(jī)構(gòu)投資者，這類經(jīng)紀(jì)商在資金和研發(fā)力量上都有很強(qiáng)的實(shí)力，多為外資大行，例如大摩、花旗等；C組的客戶群構(gòu)成多以中、小散戶投資者為主，主要分布在香港和珠三角一帶，這類經(jīng)紀(jì)商多為香港本地證券行；介于A、C兩組之間的經(jīng)紀(jì)商則劃為B組，目前此類證券行多以中資券商在港設(shè)立的分支為主。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，A組經(jīng)紀(jì)商的收益來源主要由企業(yè)再融資顧問、新股公開發(fā)行（IPO）、包銷等幾大業(yè)務(wù)構(gòu)成，經(jīng)紀(jì)傭金業(yè)務(wù)收入對其利潤的貢獻(xiàn)比例很小。與A組經(jīng)紀(jì)不同，以中小散戶投資者為主的C類經(jīng)紀(jì)商的收益通常一半來自于“孖展”融資利息，另一半則來自傭金收入。“C組經(jīng)紀(jì)商對傭金的依賴程度很大，有的C組經(jīng)紀(jì)商收入甚至100%都來自傭金，這也就是為什么在競爭激烈的情況下，香港本地小券商熱衷于以打降價(jià)戰(zhàn)作為制敵取勝的殺手锏。”一位港資證券行經(jīng)紀(jì)人說。 阿湯表示，“其實(shí)‘割喉’在粵語中有多種不同的解釋，除了有和對手肉搏拼到底的意思外，還有自殺的意味。耀才證券這一策略近乎貼身肉搏，每單交易只收4.88港元的傭金顯然不足以抵消它的運(yùn)營成本?？梢娨抛C券此次目標(biāo)很明確，就是要打垮對手、爭奪更大的客戶人群。” 怪相：短線投機(jī)客 頻繁更換證券行 價(jià)格戰(zhàn)對于以香港本地小券商占主導(dǎo)的C組經(jīng)紀(jì)的負(fù)面影響非常大，可以說，單從成本角度來看，C組經(jīng)紀(jì)商中沒有一個(gè)能成為降價(jià)戰(zhàn)中的贏家；而對A組和B組經(jīng)紀(jì)商來說，影響則微乎其微。那么，究竟誰是傭金戰(zhàn)的最終受益者呢？ 阿湯介紹說，A組經(jīng)紀(jì)多為外資大行或大型銀行背景，其客戶群多為高端人群，傭金費(fèi)率相對固定，一般在0.15%～0.225%之間；而B組經(jīng)紀(jì)現(xiàn)在以中資券商為主，它們的客戶群主要為內(nèi)地投資客，“此類券商的客戶群也相對穩(wěn)定。”對于證券行的客戶群體而言，短線投機(jī)客顯然成為降價(jià)戰(zhàn)的最直接受益人。 一位港資證券行交易員告訴記者，由于香港本地小券商經(jīng)常大打價(jià)格戰(zhàn)，甚至像耀才證券一樣推出第一個(gè)月免傭金的優(yōu)惠政策，因此有個(gè)別的短線客就利用這個(gè)有利條件，每在一家證券行完成一個(gè)月的交易后，就馬上轉(zhuǎn)投另一家，如此往復(fù)，頻繁更換戰(zhàn)場。“有的證券行甚至每隔兩三個(gè)月，就又能見到老客戶來重新開立賬戶了。”該交易員說。 困境：傭金戰(zhàn) 是一道沒有答案的題 據(jù)悉，香港證券行業(yè)此前曾訂立0.25%的最低傭金制度，后在2003年4月1日正式撤銷。時(shí)任香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長的馬時(shí)亨表示，此舉是為了提振證券交易活躍度和增加證券經(jīng)紀(jì)從業(yè)人員的收入。馬時(shí)亨曾表示，“在市場激烈競爭的情況下，最低傭金制早已名存實(shí)亡。” 但事與愿違。取消最低傭金制度后，香港證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)的競爭更趨激烈和無序，香港C組經(jīng)紀(jì)商的收入不但沒有增加反而市場份額越來越低。香港證券及期貨業(yè)職工會表示，由于銀行及保險(xiǎn)公司加入市場競爭，搶去了證券行不少客戶和生意，所以市道低迷時(shí)C組證券行的市場占有率更跌至只有10%左右，且預(yù)料其市場占有率仍會繼續(xù)下跌。 那么，在降價(jià)戰(zhàn)中存活下來的券商會不會借機(jī)去兼并收購?fù)瑯I(yè)對手呢？“當(dāng)然不會。”香港致富集團(tuán)的一名高管分析稱，“在香港，開設(shè)證券行的門檻很低，只要有一張經(jīng)紀(jì)牌照、有一個(gè)營業(yè)場所和三五個(gè)職員負(fù)責(zé)日常運(yùn)作，就可以開設(shè)一個(gè)家庭作坊式的小型證券行了。所以，存活下來的券商要去收購兼并同業(yè)是沒有意義的。由于進(jìn)入門檻低，舊的小證券行倒下去的同時(shí)，新的小證券行又會很快冒起來，這就是為什么香港的C組經(jīng)紀(jì)競爭總是那么激烈的原因之一。” 出路： 探尋多元化經(jīng)營模式 事實(shí)上，香港本地小券商相互競爭、打壓對手的現(xiàn)象已經(jīng)維持了相當(dāng)長的時(shí)間，這樣拼下去結(jié)果究竟會如何，誰也給不出一個(gè)確切的答案。 據(jù)一名不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士介紹，由于香港證券市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭激烈，一些有實(shí)力的證券行逐步轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心，尋求多元化經(jīng)營的突破路線。他舉例說，有一家香港本地起家的小券商，就通過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)積累了一定的資本后，逐步將觸角伸向投行業(yè)務(wù)，而在投行業(yè)務(wù)獲利并再次擴(kuò)大自身資本的積累后，又開始開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并發(fā)展為多元經(jīng)營的資本集團(tuán)，近年來擴(kuò)張勢頭甚為迅猛。該人士透露，目前該集團(tuán)的管理層還計(jì)劃進(jìn)軍內(nèi)地，拓展小額信貸業(yè)務(wù)。 “我認(rèn)為，香港本地券商還是要將眼界放開一些。畢竟其所面對的本地和珠三角客戶群的交易量相對有限，市場拓展空間也不大，如果再加入新的競爭者，勢必造成僧多粥少的局面。尋求多元化發(fā)展，將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”阿湯說。 核心提示：競爭激烈的香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)近期再起硝煙。消息一出，香港業(yè)界嘩然，有人稱這是券商為搶奪客源打起了“割喉戰(zhàn)”，凸顯出香港本地證券行競爭之激烈和生存環(huán)境之嚴(yán)酷。“香港證券行的生存環(huán)境嚴(yán)酷，這是不爭的事實(shí)，本地小券商靠打傭金戰(zhàn)來爭奪市場份額也是司空見慣的事情。
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